扫描或点击重视中金在线信达证券股份有限公司娄永刚,黄礼恒敌对中集团进行研讨并发布了研讨陈述《免热龙头，商场宽广》，本陈述敌对中集团给出买入评级，当时股价为15.95元。

  事情：依据公司2021年年度陈述以及2022年一季报公告，2021年公司完成经营收入186亿元，同比增加39.14%；完成归母净利润4.5亿元，同比增加4.04%。2022年一季度完成经营收入55亿元，同比、环比增加29.12%、0.14%；完成归母净利润1.34亿元，同比、环比增加0.77%、18.56%。

  三大板块协同开展，公司成绩平稳上升。2021年公司功用中心合金、再生铸造铝合金以及铝合金车轮三大首要工业板块战胜海外疫情、芯片缺少等压力，完成了各板块量价齐升。公司2021年完成经营收入186亿元，同比增加39.14%；完成归母净利润4.5亿元，同比增加4.04%。2021年功用中心合金销量同比增加27.19%至7.49万吨，经营收入增加56%至16.1亿元，归母净利润增加62%至1.08亿元；再生铸造铝合金销量增加17%至86万吨，经营收入增加44%至117.8亿元。归母净利润增加79.9%至2.2亿元；铝合金车轮销量同比增加24.46%至1469万只，经营收入增加24%至52.4亿元，归母净利润削减49.87%至1.22亿元。除铝合金车轮板块事务三季度受国内外铝价倒挂以及海运费上涨等要素影响，盈余水平会下降，其他事务板块成绩均完成显着增加。

  铝价外强内弱，Q1成绩环比增量明显。公司2022年Q1完成经营收入55亿元，同比、环比增加29.12%、0.14%；完成归母净利润1.34亿元，同比、环比增加0.77%、18.56%。2022年以来LME铝价受欧洲能源危机影响持续上涨，沪伦价差持续扩展(一季度伦铝均价较不含税长江铝均价高约1295元/吨)，车轮板块将获益沪伦价差，别的公司车轮出口事务定价现已与海运费联动，海运费对公司成绩影响弱化，板块盈余影响要素较2021年下半年产生改变。功用中心合金以及再生铸造铝合金板块成绩平稳增加，中心合金高端晶粒细化剂以及包头稀土工厂逐渐放量；再生铸造铝合金及车轮板块新能源客户订单持续放量，将持续支撑公司成绩增加。

  免热龙头，商场宽广。公司已于2020年申请了免热处理合金资料专利，打破了国外在该范畴的产品独占和技能封闭，并逐渐完成了该资料的商场化使用，一起价格较国外产品价格低15%-20%。公司当时具有广泛且安稳的新能源轿车客户商场根底，现在直接为蔚来、抱负、小鹏等多家新能源车企供给部分产品及配套服务，并完成了某世界头部新能源车企的工厂认证，为公司免热处理合金资料的产品推行奠定根底。免热处理合金商场空间巨大，咱们估计在全球新能源车产值达3000万辆(对应浸透率约43%)时，估计乘用车(新能源+燃油)免热合金失望/中性/达观假定下商场空间约为1593/5030/5372亿元，商场空间巨大，轿车降本增效需求将带动职业迎来迸发期。

  股权鼓励增决心，管理层利益深度绑定。公司于2022年3月公告，拟向鼓励方针颁发权益总计不超越2855万股，约占公告时公司股本总额的4.63%。其间初次颁发2222.7万股，颁发价格均为11.09元/股。本次鼓励方案颁发查核条件为2022年-2024年净利润不低于6亿、7.2亿、8.64亿，年平均增速20%。本次股权鼓励不只使公司中心职工于公司利益深度绑定，还足够表现、调度职工生产积极性，表现公司管理层对公司成绩开展的长足决心。

  盈余猜测与出资评级：咱们估计2022-2024年摊薄每股盈余分别为1.06元、2.43元、3.06元，对应当时股价的PE分别为15.1x、6.6x、5.2x。考虑公司原有事务安稳增加，免热处理合金获益下流降本增效需求，估计迎来迸发期，保持公司“买入”评级。

  危险要素：新能源轿车产值及需求没有抵达预期，一体压铸成型浸透率没有抵达预期，原资料价格加快上涨按捺终端需求。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，万联证券夏振荣研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为67.32%，其猜测2021年度归属净利润为盈余6.23亿，依据现价换算的猜测PE为15.34。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级5家；曩昔90天内组织方针均价为34.05。证券之星估值剖析东西显现，立中集团(300428)好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级规模：1 ~ 5星，最高5星)